+7 (495) 937-33-63 контакты


Аналитика

Актуальные обзоры аналитики на 27 апреля 2014 года

Апрель
2014
пн вт ср чт пт сб вс
  1 2 3 4 5 6
7 8 9 10 11 12 13
14 15 16 17 18 19 20
21 22 23 24 25 26 27
28 29 30




Статьи на 27 апреля 2014 года

Вся техника говорит за дальнейшее снижение

ММК

М.Видео – повышение целевой цены

Неподалеку от точки бифуркации…

Сколько денег дали Центробанки рынкам?

Ежедневные котировки структурных продуктов

Геть усiх!

Автор: Сергей Егишянц, mailto:sae@iqi.ru,
27 апреля 2014

Геть усiх!

Добрый день. На минувшей неделе природные катаклизмы опять активизировались. По США прокатились первые мощные смерчи – как обычно, затронув центральные степные штаты, из которых сильнее всех пострадал Арканзас: два мини-городка по сути разрушились, погибли десятки людей – а ведь сезон только начинается. А сезон холодов завершается – напоследок он нагнал снегопады, метели и морозы на юг российского Урала: особых последствий не было – ибо реальная весна в этом регионе и так стартует скорее в мае, чем в апреле, отчего власти и коммунальщики иллюзий и не испытывали. Из подвигов людей выделилась катастрофа южнокорейского парома предыдущей недели (около 300 погибших, в основном дети) – его следствием стал уход в отставку сеульского премьера Чона: уже у азиатских стран задницы высших чиновников стали менее каменными, чем у нас – тутошних с места не сдвинешь никакой катастрофой (а ведь в Корее власти совсем не виноваты – чистое головотяпство капитана судна). Бедствие не помешало Обаме посетить Сеул, дабы грозить новыми карами Пхеньяну – тот ехидно отозвался об аморальности президента США, который-де мог бы отложить визит и проклятия: а раз не отложил, то "получи, фашист, гранату" – чучхейцы разразились новой порцией отборной ругани, где самым мягким было именование южнокорейской президентши "женщиной для утешения". По-своему бесятся и другие категории граждан – так, во время футбольного матча "Барселоны" в Кастейоне местные дебилы (т.е. болельщики) запустили бананом в бразильского игрока гостей Алвеса, когда тот хотел подать угловой: он сразу поднял фрукт с земли и съел его – после чего почувствовал могучий прилив энергии и так подал корнер, что игрок хозяев в испуге забил гол в свои ворота; игравшая скверно из-за кончины своего бывшего тренера "Барса" в итоге ринулась в атаку и всё-таки выиграла – откуда видно, что идиоты всех сортов и мастей всегда и везде приносят только вред, даже когда хотят помочь.

Эта мысль ясна и в украинских делах – при том, что весёлого мало (взрывы, убийства, покушения и т.п.), идиотизм хунты и майданщиков перекрывает всё. В видах укрепления дружбы народов они устроили выставку "Осторожно, русские!" – где последние выставлены животными, коих следует держать в клетках (это Киев – не Львов!). Ещё успешнее прошёл затеянный Ходорковским форум либеральной образованщины в Киеве – местные дали понять гостям, где они видели людей из России: привело это к тому, что г-н Немцов (!) посоветовал превратить незалежную в конфедерацию – к возмущению местных патриотов. Их коллеги в погонах отличились при взрыве вертолёта из-за раздолбайства грузивших его солдат – де, бедствие вызвал одиночный (!) выстрел казака по кличке "Бабай" с бородой как у Маркса и тёмными очками от Джеймса Бонда: ну и как воспринимать всерьёз таких людей? Или "командира спецбатальона против сепаратистов" на Луганщине – которого оные сепаратисты тут же похитили. Вечный Майдан в Киеве пришёл к логическому финалу – перебрав всех злодеев, которых "геть!", он украсился лозунгом "геть усiх!"; побив истуканы Ленина, неомахновцы сломали Владимира Крестителя – это же монумент крещению Руси, значит, и его "геть!"; люди смеются, что лучшая люстрация выйдет, если на головы депутатов Рады рухнет висящая там многотонная люстра. Санкционные дела вялы – в список добавили ещё ряд чиновников и организаций, что неинтересно. Бегство капиталов продолжается – приток почти обнулился, отчего рыночные проценты взлетели; идут препирательства о глобальных структурах – от карточников (те жалуются, что оказались между штатовским молотом и российской наковальней) до банковской системы SWIFT (думают, чем заместить – пока идей нет). МИД РФ издевается над хэштегом Госдепа в твиттере (#UnitedForUkraine), перехватывая его для собственных нужд – американцы нервничают, хотя это всего лишь привычный троллинг; внешне весело – но реально мрачно.

Источник: Интернет

 

Мрачно всем – вот вопль журналистки майдан-канала "Hromadske.tv" и ярой майданщицы Станко (в переводе): "Страшно мне, ребята… И не от того, что происходит в Донбассе. А от центра Киева вчера и сегодня. Пьяные мужики на Майдане, пьяные подростки, пьяные бабы, которые кричат "Ты кто такая? Ты на майдане была, когда здесь стреляли?". Подростки с обрезами бросаются на других, у которых тоже обрезы… Вопрос – "Ты чё снимаешь, ща телефон и башку разобью!". Снова титушки в Мариинском парке. Некоторые титушки не в спортивках, а уже в камуфляже, от того не менее синие и неадекватные. Сегодня под кабмином, когда дрались с нацгвардией, которая выбежала с кабмина, один, вроде из сотни, махал моим замком к велосипеду, хотел ударить кого-то по лицу. Замок взял в корзине моего велосипеда. Менты, к которым подходишь и спрашиваешь: "что происходит?" и которые тебе отвечают: "Спроси, что происходит с 30 ноября, вы все журналисты-скоты рассказываете на всех каналах, что милиционеры убивают людей, что милиционеры – фашисты! Иди нах.. теперь, мы ничего делать не будем". Вопрос чиновникам: "За сколько времени можно ночью захватить кабмин? За 15?". В ответ кивают утвердительно. Агрессия, закрытые лица, и, что самое страшное – вообще нет иерархии, когда нельзя понять, кто старший. При этом перед тобой стоит подросток 15 лет с калашом и нервничает, когда спрашиваешь про оружие. И, зная, что здесь стреляют, ты думаешь: "А вдруг выстрелит?" Майдан, в свои самые чёрные дни и ночи был территорией защиты и был территорией, где все свои. Там был Беркут, там титушки, а там мы. Сейчас, объясните мне хоть что-нибудь, потому что я уже ничего не понимаю. PS. И попробуйте мне написать о том, что ‪#‎этомарионеткапутина и ‪#‎картинкадляроссийскихсми. Это просто какая-то бытовая жесть от дурости, пьянства и нечего делать. А титушки меня реально пугают, ну и просто неприятно." Есть у революции начало – но нет у революции конца!

Банковская математика

Денежные рынки. Центробанк Венгрии в очередной (уже 21-й подряд) раз срезал базовую ставку – на 0.1% до 2.5% годовых; эксперты не исключают, что на этом цикл монетарного смягчения завершится – у рынка мнение такое же, хотя, конечно, в условиях хилой инфляции в Европе (сильно смахивающей на дефляцию) всякое ещё возможно. ФРС США, как и ожидалось, продолжила сворачивание стимулов прежним темпом – размер покупок облигаций урезан ещё на 10 млрд. баксов в месяц, так что почти полпути уже пройдено (максимально было 85 млрд., осталось 45 млрд.); по тексту меморандума особо интересного нет ничего – оценки экономики стали чуть оптимистичнее (мол, погодные катаклизмы вроде как отступили), вот и всё. Банк Японии воздерживается пока от каких-либо перемен в своей денежной политике – степень влияния повышения налога с продаж не может быть оценена до наступления лета, отсюда и пауза. ЕЦБ то намекает на возможность запуска своего КуКу, то (особенно устами Драги) сетует на сложности в этом деле (мол, Штатам легко – они одна страна; а у нас 18 государств – и у каждого свой гонор) – а зубоскалы обратили внимание на объявление о вакансии на сайте ЕЦБ: там требуется эксперт по портфельному менеджменту – это жжж неспроста, заключили комментаторы; шутки шутками, но что-то делать придётся. МВФ одобрил кредит Украине – та получит 17 млрд. долларов за пару лет, в том числе 3.2 млрд. немедленно; в принципе, этими деньгами можно оплатить и российский газ – но Киеву не хочется.

Бывший главный экономист Банка международных расчётов (глобального "центробанка центробанков") Уильям Уайт дал интервью швейцарскому изданию Finanz und Wirtschaft, где вполне открыто назвал текущее состояние рынков новым пузырём, который ещё раздувается, но уже близок к финальной стадии этого процесса. В происходящем он столь же чётко обвинил ФРС США – причём начиная с эпохи Гринспена (т.е. с 1987 года), которая непрерывно закачивает ликвидность и тем самым искажает естественное состояние рынков: по мнению Уайта, нынешний Фед ничем не лучше прежних – а единственный член его правления, который был всерьёз озабочен означенной проблемой (Джереми Стейн), весьма недолго проработав в Комитете по открытому рынку, предпочёл вернуться в Гарвард. Между тем, как часто и бывает в завершающих стадиях пузырения на рынках, процессы идут весьма неравномерно – под конец их развитые страны (особенно Штаты) в большинстве случаев работают как "финансовый пылесос", притягивая мировые деньги к себе (в ущерб развивающимся рынкам); особенно плохо выглядит Россия – чьи бонды достигли пика доходностейза 4.5 года: это почти закрывает глобальные рынки для заимствований – с учётом высоких ставок внутри страны и большого внешнего долга банков и корпораций картина грустная. И уже есть угроза ведущим евро-банкам – предчувствуя это, агентство S&P поспешило пятнадцати из них (во главе с Deutsche Bank) ухудшить прогнозы рейтингов со "стабильных" до "негативных".

Источник: TradingEconomics

 

В мире продолжают обсуждать экзотичную статистику Казначейства США, согласно которой при спокойной динамике иностранных вложений в гособлигации выделяется активность Бельгии, за полгода нарастившей величину портфеля штатовских бондов на 200 млрд. долларов – страна вышла на третье место в мире, уступая лишь Китаю и Японии. Многие кивали на российских миллиардеров – мол, в Бельгии расположен Euroclear Bank, который оказывает иностранцам в том числе и услуги номинального держателя ценных бумаг: похоже, это учреждение и впрямь на передовой процесса – но стоят за ним не российские толстосумы, а китайцы; такое мнение высказал ведущий валютный стратег Bank of New York Mellon Саймон Деррик, проанализировавший последние числа Китая и Бельгии – они неплохо укладываются в единую картину (впрочем, зачем это китайцам – вопрос). Очередные стресс-тесты банков идут по всему миру – в Штатах недовольство вызвала лишь Citigroup; но теперь, внимательно изучив свои же документы, Bank of America сообщил, что "ошибся в расчётах": Фед требует срочно пересчитать числа и составить план пополнения капитала. В Европе тесты пока готовятся – банки изучат на предмет готовности пережить падёж цен жилья на 21%; в Британии ставки выше – там боятся обвала на 35% (т.е. более чем в полтора раза); в общем, центробанки раздули пузыри – и теперь сами же опасаются последствий их лопания.

Иллюстрация: Артём Попов

Валютные рынки. Форекс остаётся неактивным – хотя там был резкий взлёт евро-доллара в понедельник: как говорят в осведомлённых кругах, это российские банки активно убегали из баксов в опасении всё новых санкций со стороны США, которые в конце концов могут подорвать международные расчёты – ЕС в этом плане боятся намного меньше (а зря, кстати), из-за чего и вышла такая загогулина. Впрочем, очередной виток санкций своей беспомощностью снова вызвал облегчённые вздохи – и тем не менее, склонность уходить от американской валюты у российских резидентов остаётся в силе (на всякий случай): вкупе с иными факторами это вызвало мини-падёж бакса – евро пришло к 1.39, а фунт превзошёл 1.69; йена и осси были осторожнее – а концу недели и вовсе все эти движения были вполне отыграны. Беззубые санкции порадовали и нашу валюту – но не слишком сильно из-за новых обострений на Украине: рубль чуть подрос и к баксу, и к евро.

Фондовые рынки. Ведущие мировые биржи сохраняют оптимизм – любое падение на них быстро выкупается толпами упустивших рост спекулянтов, вооружённых чемоданами денег и способных скупить всё и везде (очередной признак финальной стадии надувания пузыря – которая, впрочем, может продлиться достаточно долго). Из отчётов отметим европейские нефтяные компании BPиRoyal Dutch Shell – их показатели всё хуже, но дивиденды всё выше; снижение отмечено и у Exxon Mobil – однако там всё же числа пока ещё превосходят чаяния рынка; напротив, весьма мрачно отчиталась Chevron – всё упало, причём значительно круче ожиданий. Прибыль Volkswagen растёт мощнее прогнозов – в основном благодаря машинам премиум-класса (тоже характерный момент в верхних фазах рыночного безумия); схожая по оптимистичности ситуация у Daimler. Фармацевтический концерн Merck радует профитом – но не продажами: рынок, однако, всё равно подбросил акции фирмы. Другой лекарственный гигант, Pfizer, готов пожрать евро-конкурента AstraZeneca за 100 млрд. баксов (акции последней на радостях тут же взлетели на 15%) – слияния и поглощения достигли эпического размера и в этой отрасли, и в целом по США (там уже рекорд с 2007 года).

У Twitter росли число клиентов и выручка – но что толку, если убыток вспух впятеро? Отчёт eBay неплох – но прогноз плох; ещё печальнее Motorola Solutions – показатели слабоваты, а прогноз совсем ужасен (по прибыли – на 30% хуже ожиданий аналитиков, а по выручке – на 15%). Профит International Paper вырос благодаря девальвации рубля: фирма вывозит сырьё из Сибири. Прибыль Canon отросла на 16% в год, а выручка – на 6%: йена в тот период ослабла на 13% (фирма получает основной доход за границей) – т.е. в реальном выражении дела менее радужны. Такой подпорки нет у Deutsche Bank – его числа просели (профит упал в полтора раза): однако рынок ждал ещё худшего и возрадовался; показатели BNP Paribas скромны – и всё же в плюсе. Отчёт Visa пуст – но фирма жалуется на ухудшение условий, ибо ряд стран разрабатывает национальные платёжные системы (и как им не стыдно!): Россия прямо не названа – но всем ясно, что она наиболее актуальна в этом смысле. Apple заняла ещё 12 млрд. долларов для выкупа своих акций на рынке (собственные средства тратить не резон, ведь для их репатриации из-за рубежа надо заплатить большой налог): такое безумие тоже весьма характерно для высоких стадий развития рыночных пузырей.

Товарные рынки. Очередной санкционный пшик вкупе с готовящимся возобновлением поставок из ливийского порта побудили нефть Brent пасть со 110 до 107 долларов за баррель: не сильно, но на фоне в целом довольно-таки вялого в последние месяцы рынка это заметно. Европа продолжает изучать способы сокращения зависимости от российского газа – предлагается ряд вариантов: Норвегия должна увеличить добычу, в разных странах хотят активизировать разработку сланцев, поляки предлагают свой уголь (гениальная идея), ЕС готов рассмотреть испанские планы вторжения газа из Северной Африки через свои терминалы (но надо строить трубопроводы внутрь континента), а заодно намерен продлить маршрут поставки из Азербайджана и Ирана (когда с последнего снимут санкции, разумеется) – ну и на штатовские поставки тоже есть надежда в будущем. В ответ цены в США поползли вверх, достигнув 180 баксов за 1000 кубометров. Россия пока не особо парится – но ищет альтернативы: кроме очевидного Китая (контракт с ним подпишут в мае), это и другие страны – так, намечается договор с Египтом (и не только по газу, кстати). Промышленные металлы в основном слабели – прежде всего алюминий; тогда как никель остаётся сильным, а платиноиды даже продолжают дорожать (особенно палладий). На аграрном рынке новое оживление: дорожают или остаются сильными зерно, корма (у соевого шрота рекордный максимум), растительное масло, бобы, сахар, хлопок, кофе, какао, фрукты, мясо (особенно говядина) и молоко – значит, бедным странам грозят всплеск инфляции на рынке еды и новые майданы…

Источник: Barchart.com

 

Экзорцизм

Азия и Океания. Официозный производственный PMI КНР продолжает указывать на стагнацию – власти пытаются с ней бороться. Сейчас они упирают на "рыночные меры" – желая либерализовать курсообразование юаня, процентные ставки (рыночные) и долговой рынок (включая обязательства государства) и намереваясь ускорить секьюритизацию кредитных инструментов: примерно этим занимались США до последнего кризиса – к чему привело, помним. Заодно устраняются серые схемы заимствований – этот процесс дошёл до излюбленного хитрованами кредитования под залог железной руды: они брали деньги у банков, скупали за рубежом руду, ввозили, продавали, прокручивали деньги и возвращали кредитору – теперь спрос на железо пал, отчего возникают проблемы, чем и озаботился регулятор. PMIАвстралии в производственном секторе упал на 9-месячное дно (44.8) – зато PPIмогуч, частный кредит пухнет (и, как всегда, впереди ипотека), а продажи жилья в январе-марте прибавили 5.8% в квартал и 23.4% в год; в Новой Зеландии растут разрешения на строительство, а деловое доверие даже после пары месяцев ухудшения всё же остаётся возле 20-летнего пика. В Южной Корее замедляется промышленное производство, но инфляция крепнет (8-месячный пик); в Турции после выборов настроения людей лучшие за 2 года.

В Японии до поднятия налога с продаж публика скупала всё подряд – и поэтому промышленность росла (хотя в целом всё-таки притормаживая), розница совершила вертикальный взлёт (+6.3% в месяц и +11.0% в год за март), расходы домохозяйств улетели в небеса (+7.2% в год после -2.5% за февраль, причём в покупках мебели вообще случились фееричные +82.5%), а зарплаты вышли из минуса в плюс – по настоятельным просьбам начальства Страны восходящего солнца. Но дальше начались вполне естественные после таких радостей проблемы: ещё в марте (в ожидании грядущего ослабления) строительные заказы рухнули на 8.3% в год (а месяцем ранее было +12.3%); новостройки тоже ушли в минус. А в апреле ситуация зримо ухудшилась – индекс деловой активности (PMI) для производственного сектора совершил худший месячный обвал за всю историю наблюдений, сразу уйдя из области роста в зону спада (49.3 после 53.9) – причём туда же отправились и ключевые компоненты обзора (выпуск и новые экспортные заказы); продажи автомобилей немедленно рухнули на 11.4% в год – правда, многие ждали ещё худшего; наконец, даже денежная база стала замедляться (+48.5% в год после +54.8%) – видимо, Банку Японии придётся проснуться.

Европа. ВВП Бельгии в январе-марте вырос на 0.4% в квартал (3-летний максимум) и 1.2% в год – хотя числа конца 2013 года пересмотрели заметно вниз. В Испании те же +0.4% (но там это пик за 6 с лишним лет) и +0.6% в год (тоже 6-летняя вершина). В Британии +0.8% и +3.1% - чуть слабее ожиданий, но внушительно: а если б не скверная погода в феврале, то было б ещё лучше. Деловое доверие в апреле улучшилось в Италии – зато ухудшение произошло в Дании и еврозоне (где потребители повеселели – зато промышленность и сфера услуг стали грустнее); опережающий индикатор Швейцарии от KOF тоже внезапно просел. Производственный PMI особенно красив в Британии – 5-месячный пик 57.3, занятость у 3-летней вершины; в еврозоне 53.4 (а предварительная оценка давала 53.3 – мини-улучшение благодаря Италии); некоторое ослабление отмечено в скандинавских странах – зато укрепилась Швейцария. Строительный Британии ещё снизился – однако даже после пары месяцев снижения он высок (60.8). Цены производителей и импортёров весной продолжают валиться с ускорением – поэтому апрельское торможение спада потребительской инфляции скорее всего продлится недолго: оно вызвано календарным фактором (в этом году Пасха была позже, чем в прошлом) – да и не особо впечатляет масштабом (в еврозоне +0.7% в год).

В Британии продолжают нестись галопом цены на жильё – согласно Nationwide, годовой рост максимален за 7 лет, достигая 10.9%; по данным Hometrack, доля регионов, где идёт рост, даже за пределами Лондона выросла за год втрое до пика за 10 лет. В еврозоне продолжает валиться кредит частному сектору – причём ипотека хороша, а реальный сектор сидит на голодном пайке. Доверие потребителей улучшалось лишь в Италии и Британии; в Германии оно неизменно радужно (сидит на 7-летней вершине, хотя склонность к покупкам уменьшилась), огорчили скандинавы и особенно французы – там худший за 21 год месячный провал ожиданий будущей финансовой ситуации в домохозяйствах. В той же Франции продолжает расти безработица – когда у прочих лидеров региона падение: в Испании лучшая годовая динамика за 8.5 лет, в Италии незанятость уменьшилась сразу на 0.3%, в Германии рабочие места превзошли и так оптимистичные ожидания аналитиков. В еврозоне уровень безработицы стабилен (11.8%), оценки прошлых месяцев снизили; за последний год лучший прогресс у Испании (25.3% против 26.3%), худший регресс у Кипра (17.4% после 14.8%). На динамику розницы наложил серьёзный отпечаток отмеченный выше календарный фактор – из-за которого в марте заметные минусы возникли у Германии, Италии и Испании; завалились и расходы французов – и только швейцарский индикатор потребления от UBS улучшился.

Источник: Hometrack

Америка. Канадский ВВП замедлился в конце зимы – но это было давно и поэтому малоинтересно. Куда любопытнее штатовская статистика за январь-март, шокировавшая рынок худшим значением за 3 года – экономика выросла лишь на 0.02% в квартал; эксперты спешат успокоить – мол, виноваты зимние холода, приостановившие строительство (отчего инвестиции в основной капитал отняли у ВВП 0.11%), а также упавшие запасы (ещё -0.14%) и чистый экспорт (даже -0.21%); в то же время конечные продажи внутренним покупателям выросли на 0.4%, а траты домохозяйств – на 0.5%. Всё верно – но давайте присмотримся повнимательнее: расходы на товары добавили экономике лишь 0.02% (тоже 3-летний минимум, кстати) – всё остальное (+0.49%) дали услуги, причём почти вся прибавка пришлась на коммунальные (+0.18%) и медицинские (+0.28%), чей подскок опять-таки вызван холодами! Таким образом, влияние климата далеко не однозначно, как бы то ни хотелось сказать официозу – т.е. в реальности экономика буксует: видимо, у второй четверти будет радость в виде эффекта базы и оживления строительства – однако в целом, похоже, ситуация уже начинает ухудшаться. О чём говорят и сухие числа, из которых изгнаны махинации статистиков: реальный душевой ВВП в январе-марте снизился на 0.8% в квартал и 1.1% в год, достигнув дна с июля-сентября 1988 года; там же и реальный частный внутренний спрос на душу населения (-0.2% и -0.7%) – причём расходы домохозяйств худшие с лета-осени 1984-го. Наконец, на будущее радужные перспективы не просматриваются из-за опережающего падения реальных зарплат – в пересчёте на одного занятого они свалились к худшему значению за 55 лет, причём с пика начала 2000 года жалованье среднего американца уже опустилось на 29%, т.е. в 1.4 раза.

Источник: Минторг США, независимые оценки инфляции

В марте промышленное производство Аргентины завалилось (-1.8% в месяц и -6.0% в год) – как и в Европе, виноват фактор поздней Пасхи. В США промышленные заказы росли (но за год прибавили меньше, чем цены) – особенно транспортные. В апреле индикаторы деловой активности подскочили: производственный индекс ФРБ Далласа взлетел с 4.9 до 11.7 пункта, причём укрепились ключевые компоненты (новые заказы и занятость), полугодовой прогноз стал оптимистичнее. PMIЧикаго тоже хорошо вспух (63.0 после 55.9) – и там важные субиндексы усилились: впрочем, деловые условия ISMНью-Йорка ухудшились – да и у других показателей отыгран лишь падёж марта – дальше всё вряд ли будет идти так весело. Это касается и национальных PMI (всех версий) – кстати, в Канаде они уже тормозят, а в Бразилии ушли в зону спада. Замедляются и цены на вторичное жильё в США – согласно S&P/Case-Shiller, достигнув пика в ноябре (+13.7% для двадцати крупнейших городских агломераций и +13.9% для десяти), они затормозили: к февралю темп подсох до +12.9% и +13.1% соответственно – ещё внушительно, но лиха беда начало. Незавершённые покупки жилья в марте наконец выросли (на 3.4%) - что неудивительно на фоне потепления: но это первый плюс после восьми минусов, доведших показатель до минимума за 2.5 года – и годовая динамика мрачна (-7.9%); общие расходы на строительство стагнируют. Настроения потребителей чуть ухудшились в апреле – в основном оттого, что числа марта повысили: оценка текущей ситуации и восприятие рынка труда мрачнели (изобилие рабочих мест видит втрое меньше людей, чем их недостаток). Продажи в сетях магазинов из-за Пасхи и тепла росли, но они ниже реальной инфляции – как и частные расходы и доходы: а у Минторга занижение цен круче, чем у Минтруда в расчёте основного CPI; покупки автомашин в апреле внезапно припали. Получателей пособий по безработице прибавилось – официоз в очередной раз напутал с сезонными поправками.

А официальный отчёт за апрель от Бюро трудовой статистики опять чрезвычайно эффектен внешне – и столь же бессодержателен в реальности. Как известно, в этот отчёт входит два исследования – проводимых отдельно: одно происходит среди домохозяйств, а в другом опрашиваются менеджеры фирм, отвечающие за наём и увольнение персонала. Так вот, их результаты в очередной раз разошлись – причём самым вопиющим образом: согласно одному, число рабочих мест (с очисткой от сезонного фактора) выросло на 288 тыс. – но другое, напротив, тоже с учётом сезонного фактора сообщает о падении на 73 тыс. (если убрать людей старше 55 лет – то на 277 тыс.); несмотря на это, второй обзор выдал падение ставки безработицы аж на 0.4% сразу – до 6.3%, минимальных с сентября 2008 года. Разгадка, как всегда, проста – Минтруда провело очередной сеанс экзорцизма, одним махом изгнав из рабочей силы 988 тыс. человек, которые при нормальном раскладе числились бы безработными: за последний год таковых бедолаг набралось уже 2.2 млн. – разумеется, после таких чисток доля рабочей силы во взрослом населении США сократилась до минимума за 36 лет. Понятно, что подобные издевательства над здравым смыслом и реальностью делают итоговые числа исследования практически бессмысленными – по сути, они говорят лишь об идиотичности методологии официоза, в раже перманентной лакировки действительности перешедшем все границы разумного: когда даже высшие чиновники ФРС открыто заявляют, что официозные числа занятости суть фуфло, которое следует игнорировать при оценке состояния рынка труда, говорить уже просто не о чем – хотя о многом говорит уже и то, что рынок (после первой бурной реакции) практически проигнорировал документ, хотя обычно он считается ключевым. Пора бы Голливуду снять сиквел фильма "Экзорцист" – в главных ролях чиновники Бюро трудовой статистики.

Россия. Согласно МЭР, в марте ВВП подрос на 0.1% в месяц и 0.9% в год; январь и февраль пересмотрены с +0.1% и +0.3% в год до +0.7% и +0.9%, отчего в целом за первый квартал вышло уже +0.8% (хотя и -0.5% к октябрю-декабрю). На самом деле, как мы уже отмечали, в марте экономика просела на 1.5% (правда, тут возможен последующий пересмотр кое-каких компонентов, могущий немного улучшить эту величину), а в целом за квартал вышло -1.0% в год – разница с официозом вполне обычная: и спад продолжается. Помесячные значения везде плохи: инвестиции -1.7% после +1.4% в феврале, строительство -0.7% вместо +0.6%, индустрия +0.1% против +1.0% (впрочем, тут более всего виноват коммунальный сектор, который сдулся из-за резкого потепления), доход людей -2.8% после +1.6%, зарплата -0.2% (как и прежде), платные услуги ушли в минус – и только у розницы резкое ускорение (+0.9% вместо +0.4%), объяснимое нервной реакцией на девальвацию рубля. Зато благодаря той же девальвации хороша внешняя торговля – экспорт +5.5% в год, тогда как импорт -6.6%, отчего сальдо (+20.0 млрд.) вышло лучшим за 2 года и 2 месяца. МВФ ухудшил (в очередной раз) прогноз роста ВВП – на сей раз с +1.0% до +0.2% в текущем году и с +2.3% до +1.0% в году будущем; частные исследователи также спешат понизить оценки – намекая на рецессию в самое ближайшее время. Инфляция, меж тем, вышла на чёткий уровень +0.2% в неделю – из которого ни 5%, ни 6%, ни даже 7% в год (на которые рассчитывали власти) никак не получаются. И осталась лишь одна радость – демографическая: рождаемость растёт, смертность падает – хотя и естественная убыль всё же сохраняется (пусть и ослабленная); настораживает рост смертности от внешних причин – и если ДТП объяснимы (они давно растут), то подскок самоубийств печалит. В дополнение к этой грустной картине можно ещё привести увольнения рабочих на заводах Форда и не слишком вдохновляющий отчёт Газпрома за 2013 год – в общем, ситуация серьёзная.

Станет ли она ещё серьёзнее? Это зависит от многих вещей – реальный спад у нас, напомним, начался за год до украинских событий; на самой Украине он идёт ещё на год дольше – причём после нынешних пертурбаций особых изменений динамики ни тут, ни там не отмечено. Санкции могут ухудшить дело – хотя и не сильно: финансовые операции (основа экономического роста России в последние годы!) стопорятся, внешние инвестиции замирают (хотя они и так слабы) – ну и т.д. Что собираются делать власти? – неясно: пока они просто болтают – и время от времени выпускают в свет суровые идеи советника Глазьева (обнародуемые начальством явно не для реализации – а как пугало). Так или иначе, очевидна зависимость политики и экономики от ситуации на Украине – и в этой связи принципиально важно, чего хочет там добиться наше начальство: понять это не так и просто – главное не читать в СМИ идиотские вопли патриотической общественности, в последнее время с цепи сорвавшейся и заполнившей всё испражнениями быдло-патриотизма. А понимают ли диванные аналитики цену своим мудрым идеям? Ведают ли автаркисты, что только машин и оборудования (без автомобилей) Россия ввозит к себе на 135 млрд. долларов в год – чтоб их заместить внутренним производством, нужны инвестиции порядка 10 трлн. рублей и 10 лет напряжной работы: во время неё офисные фельдмаршалы будут в лучшем случае сосать лапу, а скорее – отправятся в места весьма отдалённые на "стройки народного хозяйства". Ещё 1 трлн. надо вложить в фармацевтику, плюс электроника и т.д., плюс перестройка образования – в общем, тут нужен "великий перелом", а не досужие разговоры под пиво. Даже вдумчивые люди нынче рассуждают, будто незримо ведомые Суворовым и Нахимовым – но ведь у власти-то совсем иные люди: те из них, на кого более всего надеются патриоты (т.е. "чекисты"), по части циничной работы на свой карман дадут фору ненавистным "либерастам" (в плане воровства людям весьма примитивным).

Но с позиций властной прагматики никакой "защите русских" места нет (и верно: начальство этим никогда не было озабочено – нет оснований полагать обратное и сейчас), а есть польза – вот Крым полезен, ибо даст прочную базу Черноморскому флоту и поддержит туризм. А Донбасс вреден – и если он вдруг окажется в России, то лишь на поддержание его экономики нужно будет выделять по 1 трлн. рублей в год из казны (его экономика подобна чёрной дыре): именно оттого киевская хунта весьма равнодушна к событиям в Донецке и Луганске – едва ли не выпихивая тех из страны. Зато и там, и тут хорошо понимают ценность Харькова, Днепропетровска, Запорожья, Николаева, Одессы и Херсона – где успехи "сепаратистов" куда скромнее донбасских. Посему Кремлю лучшим сценарием видится "федерализация" Украины – т.е. образование аморфного государства, которое не сможет толком ни войти в альянс с ЕС, ни тем более стать членом НАТО: торговля с восточными регионами пойдёт прежним чередом – и убытки будет покрывать Киев, а не Москва; разумеется, украинские начальники этого категорически не хотят – вокруг таких примерно чаяний и идёт нынешняя игра. Проблема, однако, в том, что играют-то власти – но их пешки (люди) могут выйти из-под контроля, что отчасти уже происходит. Россия прошла это в начале XXвека, когда революция 1905/07 годов породила всеобщее озверение, не прошедшее и после подавления – в 1908/13 годах, несмотря на взлёт экономики и убыль мятежников (часть казнили, часть эмигрировала) уровень убийств держался около 20 на 100 тыс. жителей (для сравнения – ныне вдвое ниже), хотя в предыдущие 70 лет не выходил из диапазона 3-5 (так и остающегося с тех пор недостижимым и для СССР, и для нынешних его обломков). Когда уходит табу на убийства, спираль насилия раскручивается сама – и на Украине, где хаос "дикого поля" привычен, процесс может превратиться в нечто ужасное: понимают ли это власти предержащие – как тутошние, так и тамошние?

А ведь есть ещё масса привходящих обстоятельств. Например, "евразийская интеграция" едва ли в ближайшее время имеет шанс продвинуться – потому что Белоруссия и Казахстан, мягко говоря, не в восторге от происходящего: Кремлю хотелось бы их успокоить, что-де это всё понарошку – и "Донбасс нам не нужен"; но ведь перед глазами каждого реальная картина происходящего на Украине, так что напрашивается вопрос – даже если "вы не хотели", по факту имеем кровавый хаос, а этого для себя никому не хочется. Плюс планы МВФ – которые, как всегда, резко ухудшат дела на Украине: в какой-то момент Донбасс может насильно "выломиться" из неё – но что будет делать с этим "подарком" прагматичная Москва? И "санкции" – нынешние смехотворны, но потихоньку-то ЕС всё же будет сокращать покупки российского газа: а при новом кризисе ещё и цены рухнут – сможет ли наша экономика выжить без сырьевой иглы? Финансовые и технологические шпильки тоже небезобидны с учётом неготовности Кремля идти на крайние ответные меры. В общем, нам пока видятся два сценария: согласно первому, всё уже скоро сползёт в хаос – последствия непредсказуемы, но определённо ужасны, причём для всех. Второй (пока ещё более реальный) сценарий предполагает "удержание на краю" с созданием невразумительного баланса на Украине – тот вряд ли продержится долго, но при удачном раскладе может обеспечить относительный покой хотя бы на год. В этом случае – особенно если сырьевые рынки подскочат в финальной стадии раздувания глобального пузыря – у нас даже возможен недолгий рост экономики; но потом всё равно неизбежен обвал – и, скорее всего, война. Мрачно? – увы, альтернативы уже не видно. Выходит, нашим властям в ближайшие годы придётся принимать серьёзные решения – "отжиманием" и троллингом ограничиваться не получится: вот тогда и станет ясно, способны ли российские начальники и пока довольное ими общество на что-то и впрямь высокое. Нас терзают смутные сомнения – но вдруг?..

Хорошей вам недели!

Динамика цен за прошедшую неделю

Сергей Егишянц, mailto:sae@iqi.ru,

главный экономист Брокерской группы "ITinvest - ПРОСПЕКТ"
http://www.itinvest.ru/

© 1997-2014 Брокерская группа "ITinvest - ПРОСПЕКТ". Все права защищены законодательством.

Данный обзор имеет информационное назначение и не является предложением проводить операции на рынке ценных бумаг. Информация, содержащаяся в данном обзоре, не может рассматриваться как предложение о покупке или продаже ценных бумаг. Данные, приведённые в тексте, получены из источников, которые мы считаем надёжными, однако мы не утверждаем, что все приведенные сведения абсолютно точны. Мы не несём ответственности за использование клиентами информации, содержащейся в вышеприведённых материалах, а также за операции с упоминающимися ценными бумагами. Брокерская группа "ITinvest - ПРОСПЕКТ" не берёт на себя обязательства регулярно обновлять информацию или исправлять возможные неточности.

 

Печать  Print
Информация, содержащаяся в материалах настоящего сайта, если специально не оговорено иное, носит информационный вспомогательный характер или является исключительно частным суждением специалистов ОАО «ИК «ПРОСПЕКТ», не является рекламой, офертой или предложением делать оферты купить или продать какие-либо ценные бумаги или финансовые инструменты, продукты или услуги, на которые в материалах настоящего сайта может содержаться ссылка, или предложением или рекомендацией совершать операции на рынке ценных бумаг. Если вы хотите узнать больше о консультациях и услугах компании, а также иной информации, размещенной на сайте, не основывая своего мнения исключительно на данных материалах обратитесь за профессиональной консультацией или услугой в отдел торговли ценными бумагами, которые будут оказаны Вам исходя из Ваших индивидуальных обстоятельств. Некоторые ценные бумаги и финансовые инструменты могут продаваться, а услуги могут предоставляться только лицам, признанным квалифицированными инвесторами. Уточнить, являетесь ли Вы квалифицированным инвестором, и узнать порядок признания можно обратившись к Анне Новоселовой, контактный телефон: (495) 937-33-63 доб. 2106.
Разработка и поддержка